【聚焦】终于定了！宣伟以113亿美元收购威士伯获美国FTC批准

美国联邦贸易委员会（FTC）周五（5月26日）表示，已经接受了宣伟（Sherwin-Williams）的提议，将向艾仕得（Axalta）出售两家威士伯（Valspar）工业木器涂料工厂，以此作为对宣伟拟113亿美元收购威士伯的反垄断审查条件。

当天，威士伯股价上涨了60美分，涨幅为0.53%，至周五股价为113.06美元。

此外，合并也获得了加拿大竞争局的批准。宣伟表示，预计6月1日收购威士伯。

对于这项并购交易项目，FTC在此前审核中认为相关资产出售是必须的，因为美国市场目前只有3家主流企业生产木器涂料，而如果其中两家合并，可能会导致这类产品价格的上涨。

根据投诉，最初提出的收购可能会减少北美市场上用于制造家具、厨房橱柜和建筑产品的工业木器涂料的竞争。投诉称，合并后的公司很可能会单方面行使市场权力，而合并后的公司将导致其他竞争对手在该领域的竞争力趋弱。

FTC表示，包括染色剂、面漆和密封剂在内的工业木器涂料比消费木器涂料提供了更高的耐磨性和耐水性，并经常出售给木制品制造商以及现场施工业主。由于消费者和建筑商对成品木材的外观很重视，根据投诉，工业木器涂料没有经济上可行的替代品。由于建立大规模工业木器涂料工厂所需大量的资金成本，以及客户不愿转为未经证实的新供应商，因此工业木器涂料供应商的新进入市场的壁垒很高。

根据同意协议条款，宣伟将向艾仕得出售两家威士伯工业木器涂料工厂，其中一家位于北卡罗来纳州高点，另一家位于安大略省康沃尔郡；同时，艾仕得还将收到威士伯工业木器涂料业务的研发设施、仓库和测试设施，以及合同客户、知识产权、库存、应收账款、政府许可证和准入证以及业务记录。同意协议限制了宣伟对所剥离资产的使用和访问机密业务信息的权利。

FTC表示，作为大型汽车和工业原始设备制造商的涂料领域的领先供应商之一，艾仕得有能力将这些资产作为有效的竞争，以维持市场竞争，否则将受并购的影响。

有机构称，在获得FTC的批准后，宣伟与威士伯的交易项目最快有望于2017年6月1日完成。但是，根据FTC的公报显示，其对该交易的批准于5月26日起7天内公开，并将在2017年6月27日前进行为期30天的公众意见征询，之后FTC委员会将决定是否提出拟议的同意令。

涂界记者注意到，宣伟在去年3月20日宣布以113亿美元收购威士伯，根据双方的协议，宣威将以现金出价，按每股113美元收购威士伯全部股份。当时预计完成时间是2017年1季度，但后来又预期延长至2017年4月，最终完成交易截至日期到2017年6月21日。

对于这项交易，双方设置了一个条件：如果出现意料之外的业务剥离状情况，即业务剥离总价值在威士伯2015年财报业务范围内超过了6.5亿美元，则交易价格调整为每股105美元，而且一旦出现反垄断机构要求业务剥离超过15亿美元，则宣伟有权单方面宣布终止交易。

基于此，为满足监管条件，宣伟和威士伯于今年4月12日宣布已达成一份协议，计划将威士伯北美工业木器涂料业务出售给艾仕得。艾仕得则同意为这项交易出价4.2亿美元现金。

据了解，威士伯北美工业木器涂料业务2016年的营业收入约为2.25亿美元，是北美工业木器领域OEM和售后市场的主要涂料供应商之一，其应用领域包括建筑产品、橱柜、地板和家具等。

对威士伯的并购将是宣伟在其公司151年历史上最大的收购，该交易将创建一个庞大的全球性涂料企业，预计年销售收入将达156亿美元，超越PPG而位居全球涂料行业首位，调整后的年收益28亿美元，约有5.8万名员工。